Das Arbeitsministerium wird voraussichtlich am Freitag berichten, dass die Arbeitgeber im September 140.000 Arbeitsplätze geschaffen haben.
Der US-Arbeitsmarkt schafft immer noch zuverlässig jeden Monat Arbeitsplätze, genug, um den Amerikanern das Selbstvertrauen und die Gehaltsschecks zu geben, um weiterhin Geld auszugeben und die Wirtschaft aufrechtzuerhalten. Dennoch hat das Einstellungstempo in den letzten Monaten an Schwung verloren, was darauf hindeutet, dass die Arbeitgeber vorsichtiger geworden sind.
Der September brachte wahrscheinlich mehr davon. Das Arbeitsministerium wird voraussichtlich am Freitag berichten, dass die Arbeitgeber im vergangenen Monat ordentliche, aber kaum spektakuläre 140.000 Arbeitsplätze geschaffen haben, was in etwa dem Zuwachs von 142.000 im August entspricht, so die von der Datenfirma FactSet befragten Prognostiker.
„Wir werden bescheidene Beschäftigungszuwächse erzielen, zwar nicht allzu groß, aber ausreichend, um die Wirtschaft voranzutreiben“, sagte Brian Bethune, ein Ökonom am Boston College.
Die Widerstandsfähigkeit der Wirtschaft ist eine Erleichterung. Ökonomen hatten erwartet, dass die aggressive Kampagne der Federal Reserve zur Eindämmung der Inflation – sie erhöhte die Zinsen in den Jahren 2022 und 2023 elf Mal – eine Rezession auslösen würde. Das war nicht der Fall. Die Wirtschaft wuchs trotz immer höherer Kreditkosten für Verbraucher und Unternehmen weiter.
Letzten Monat begann die Fed, die Zinsen zu senken, unter anderem um den sich verlangsamenden Arbeitsmarkt anzukurbeln. Und wie Bethune feststellte, ist die einst unwahrscheinliche Aussicht auf eine „sanfte Landung“ – bei der hohe Zinsen dazu beitragen, die Inflation zu bekämpfen, ohne eine Rezession auszulösen – „bereits gesichert“.
Die Wirtschaft lastet schwer auf den Wählern, da die Präsidentschaftswahlen am 5. November näher rücken. Viele Amerikaner sind von der Beständigkeit des Arbeitsmarktes unbeeindruckt und immer noch frustriert über die hohen Preise, die im Durchschnitt immer noch 19 % über dem Stand vom Februar 2021 liegen. Damals begann die Inflation zu steigen, als sich die Wirtschaft mit unerwarteter Geschwindigkeit und Stärke von der pandemischen Rezession erholte , was zu einem gravierenden Mangel an Gütern und Arbeitskräften führte.
In der gesamten Wirtschaft sehen die meisten Indikatoren solide aus. Die US-Wirtschaft, die größte der Welt, wuchs von April bis Juni kräftig um 3 % pro Jahr, angetrieben durch Verbraucherausgaben und Unternehmensinvestitionen. Ein Prognosetool der Federal Reserve Bank of Atlanta deutet auf ein langsameres, aber immer noch gesundes jährliches Wachstum von 2,5 % im gerade zu Ende gegangenen Juli-September-Quartal hin.
Am Donnerstag berichtete das Institute for Supply Management, ein Verband von Einkaufsmanagern, dass Amerikas Dienstleistungsunternehmen im September den dritten Monat in Folge wuchsen, und zwar in einem unerwartet schnellen Tempo. Der Dienstleistungssektor der Wirtschaft wird genau beobachtet, da er mehr als 70 % der US-Arbeitsplätze ausmacht.
Im vergangenen Monat erhöhten die Haushalte des Landes ihre Ausgaben im Einzelhandel. Und obwohl sich die Einstellungszahlen verlangsamt haben, genießen die Amerikaner eine außergewöhnliche Arbeitsplatzsicherheit. Der Anteil der Entlassungen an der Beschäftigung liegt nahezu auf einem Rekordtief. Auch die Zahl der Menschen, die Arbeitslosenunterstützung beantragen, liegt weiterhin auf einem historisch niedrigen Niveau.
Unternehmen scheinen im Allgemeinen nicht bereit zu sein, Arbeitnehmer zu entlassen, obwohl sie auch zögern, ihre Lohn- und Gehaltsabrechnungen zu erhöhen. Diese ungewöhnliche Dynamik könnte darauf zurückzuführen sein, dass viele Arbeitgeber auf dem falschen Fuß erwischt wurden und zu wenig Personal hatten, nachdem sich die Wirtschaft von der pandemischen Rezession erholte.
Von Juni bis August schufen die Arbeitgeber durchschnittlich nur 116.000 neue Arbeitsplätze pro Monat, darunter klägliche 89.000 im Juli. Das waren die schwächsten drei Einstellungsmonate seit Mitte 2020. Die Zahl der Neueinstellungen ist von einem Rekorddurchschnitt von 604.000 pro Monat im Jahr 2021 am Ende der COVID-Rezession auf 377.000 im Jahr 2022 zurückgegangen.
Auch die ausgeschriebenen Stellenangebote sind stetig zurückgegangen, auf 8 Millionen im August, nachdem sie im März 2022 mit 12,2 Millionen ihren Höchststand erreicht hatten.
Den Arbeitnehmern ist das kühlere Umfeld für Arbeitssuchende aufgefallen. Weitaus weniger fühlen sich zuversichtlich genug, ihren Job aufzugeben, um eine bessere Position zu suchen. Das Arbeitsministerium berichtete diese Woche, dass die Zahl der Amerikaner, die ihren Job kündigen, auf den niedrigsten Stand seit August 2020 gesunken ist, als die Wirtschaft noch unter der Corona-Krise litt.
Auch Job-Hopping ist nicht mehr so lukrativ wie früher. Letzten Monat verdienten diejenigen, die den Arbeitsplatz wechselten, 6,6 % mehr als im Vorjahr – ein Aufschlag von 1,9 Prozentpunkten gegenüber dem durchschnittlichen Gehaltszuwachs von 4,7 % derjenigen, die ihren Arbeitsplatz behalten hatten. Laut Liv Wang, leitender Datenwissenschaftler bei ADP Research, war die Job-Hopping-Prämie früher weitaus höher – ein Höchststand von 8,8 Prozentpunkten im April 2022.
Zweieinhalb Jahre hoher Zinsen scheinen den Arbeitsmarkt belastet zu haben. Aber es könnte Erleichterung kommen.
Die Fed senkte letzten Monat ihren Leitzins um einen kräftigen halben Prozentpunkt – die erste und größte Zinssenkung seit der Rezession 2020. Die Zentralbank sagte, sie sei durch die Fortschritte im Kampf gegen die Inflation ermutigt. Die Verbraucherpreise stiegen im August um 2,5 % im Vergleich zum Vorjahr und lagen damit kaum über dem Inflationsziel der Fed von 2 % und sanken dramatisch gegenüber einem Jahreshöchstwert von 9,1 % im Juni 2022.
Der Arbeitsmarktbericht vom Freitag könnte weitere gute Nachrichten zur Inflation bringen. Diane Swonk, Chefökonomin des Steuer- und Beratungsunternehmens KPMG, sagte, sie gehe davon aus, dass die durchschnittlichen Stundenlöhne im vergangenen Monat um 0,2 % gestiegen seien, verglichen mit einem Anstieg von 0,4 % im August. Das würde, sagt sie, einen Zuwachs von 3,7 % gegenüber dem Vorjahr bedeuten. Das entspricht in etwa den 3,5 %, die viele Ökonomen als mit dem Inflationsziel der Fed vereinbar erachten. Ein solcher Rückgang würde den Druck auf die Arbeitgeber verringern, die Kosten höherer Löhne durch Preiserhöhungen weiterzugeben und so die Inflation anzukurbeln.
Der Fokus der Fed verlagerte sich auf die Unterstützung des Arbeitsmarktes, da sich die Einstellungszahlen in diesem Sommer verlangsamten und die Arbeitslosigkeit stieg, auch wenn sie relativ niedrig blieb. Die Zentralbank hat signalisiert, dass sie erwartet, ihren Leitzins in diesem Jahr noch zweimal zu senken – wahrscheinlich um bescheidene Viertelpunkte – und im Jahr 2025 noch vier weitere Male.
Die Erwartung niedrigerer Kreditkosten könnte Arbeitgeber dazu veranlassen, das Einstellungstempo zu erhöhen.
„Sie sehen Licht am Ende des Tunnels dieser geldpolitischen Straffung, die schon seit einigen Jahren andauert“, sagte Bethune.
